Perspective interne neclare

În urma unui raport trimestrial al  UniCredit Ţiriac Bank, ritmul de creştere al economiei va încetini în 2014 odată ce şocurile pozitive de pe partea de ofertă vor fi estompate, iar cererea internă va fi afectată de temperarea creditării, accelerarea inflației şi creşterea riscurilor politice. Deşi există riscuri de derapaje fiscale, deficitul bugetar şi raportul datorie publică/PIB vor rămâne reduse. Previzionăm o evoluție stabilă a cursului de schimb în 2014 deoarece procesul de dezintermediere financiară ar trebui să fie compensat de balanța primară pozitivă. BNR va efectua probabil o nouă reducere de dobândă la 3,75%, dar scăderea până la 3,5% pare a fi mai puțin probabila datorită perspectivelor inflației, apetitului pentru risc al investitorilor şi riscurile politice.

Deasemenea există optimism cu privire la evoluția titlurilor de stat româneşti având în vedere relaxarea condițiilor monetare şi o pondere relativ scăzută a deținerilor de titluri locale de către investitorii străini. Deși leul s-ar putea deprecia atunci când FED va tempera ritmul de achiziţie al activelor financiare, considerăm că moneda națională s-ar putea aprecia în T1.2014 datorită fluxurilor de capital sezoniere.